这次大宗商品价格回落只是一次技术调整。因为欧洲央行未能按预期加息，导致了美元近期走强，大宗商品正好借机出逃。如果欧洲为了抑制通货膨胀，采取加息等措施，美元还是会落下来。这样一来，大宗商品的价格仍然会上涨，对于国内PPI的压力仍然很大。

　　目前，非常多的金融资本涌入了大宗商品这个市场。这一泡沫可能规模空前，并持续至未来两年。当各国央行接受衰退是抗击通胀的必要成本时，这一泡沫就将破裂。这可能会在2009年底或2010年初发生。

　　奥运会之后成品油价可能上调

　　理论上讲，PPI的上涨和CPI将是一致的，但如果价格管制的话，有的产品甚至根本无法传导到最终产品上面。但我们要看到，CPI是由去年开始大幅上升的，经历了一个爆发的过程，在基数变大的情况下，CPI看似涨幅有所回落，事实上仍然很高。

　　中国的通胀刚刚开始，要好多年才能走出这个阴影。从全球来看，通胀的产生和走出通胀都需要花很长时间。更何况，在价格管制条件下的CPI并不能真实反映通胀，所以目前还不能说物价总水平已经稳定下降了。

　　对于这种通胀，货币政策没有明显压制，而是采取了对物价控制的手段。因为控制物价，引起了一些商品的短缺。此外由于目前国内成品油、煤等资源产品与国外存在相当的价差，未来提价空间仍然存在。反映国内通胀程度的CPI，会在完全放开能源价格的基础上继续上冲。估计奥运会后，成品油价格还可能上调。

　　黄金牛市仍在，欧元见底黄金见底

　　PPI的高涨虽然不能马上传导到CPI，但是会增加企业成本和经营困难。在目前全球需求放缓，中国产能过剩的条件下，其结果将会导致困难企业增加，就业和收入减少。

　　受到最直接影响的是中小企业，他们的生存压力会更大。欧美市场体量在下降，中小企业订单会减少。再加上成本上升，资金困难，一定会倒闭一大批企业。特别是对于那些缺乏核心竞争力，只是靠价格竞争的企业，肯定是要死掉的。但是，这也是符合经济规律的--只有最好的企业才能够活下来。

　　在通胀依然严峻、企业经营困难的情况下，投资者需要格外谨慎，可以考虑买些黄金。由于美元近期的走强，所以也导致了黄金等贵金属的下跌，但这样的下跌同样是技术性的。因为对于那些操作人员来说，他们就是这样买了这个，卖了那个，事实上黄金仍然是牛市。

　　在黄金价格回调的过程中，正好是买入的好时机。但是，要注意看黄金价格是否见底，因为黄金的价格走势和美元汇率走势相关，美元汇率又和欧元等相关……简单地说，欧元见底，黄金就见底了。