一年前的10月16日，A股高歌冲至6124点。

　　一年后的10月16日，A股悲情跌至1901点。

　　沪指一年内跌幅70.57％，累计下跌4000余点，最低至1802.33点。日前，许多机构人士仍悲观表示，再探1800点也许仅是时间问题。中金公司近期指出，A股市场离历史底部仍有20％左右的空间，即底部将在1500点左右。

　　苦等救市良方

　　在10月11日下午，记者从证监会内部人士处获知前一日 （10日）稍晚时刻，证监会向国务院办公室递交了紧急文件，内容涉及平准基金等应对全球金融危机的一些紧急预案及举措。

　　10月13日，有接近证监会人士透露，为保障证券市场健康发展及保护广大投资者利益，证监会有可能会根据具体情况采取临时的应急预案。

　　知情人士表示，监管层的思路相较几个月前已有所转变，从“市场问题应由市场自身解决”，到切实维护资本市场的稳定、熨平经济下滑波动成了其重要要务，大盘暴跌下，后续的救市政策已经制定和准备不少，视时机仍会陆续推出。

　　近期从证券交易印花税单边征收到央行降息，不足一个月的时间，大大小小的利好政策不下十项，A股未升反跌，陷入“越救越跌”的怪圈。近十个交易日，沪指跌幅已超过15.7％。

　　WIND数据最新统计表明，截至10月16日已发布第三季报的A股24家公司中，净利润同比下降的达到10家。

　　中金对2009年经济增长的基本判断是：如果没有刺激经济增长的宏观政策出台，GDP增速将回落至7.5％以下；在推动增长的三大动力中，投资和出口增速将有较大幅度放缓，消费也将趋弱，但较为稳健；人民币升值空间不大。

　　英大证券研究所所长李大宵称，全球衍生品市场造成的过度流动性局面未来可能得到根本性改变，随着各个金融机构间不信任的程度加剧，借贷会更加谨慎，也会导致流动性进一步紧缩。

　　社科院金融所市场室主任曹红辉强调，现在A股市场已经到了紧要关头，市场的资金供给严重不足，大小非依然是当前股市面临的迫切问题。

　　一位接近证监会人士告诉本报，市场期盼的实质性救市措施未现，维稳言论不断但一再失灵，“现在很多政策需要更高层意见的一致和重视。”

　　9月份大小非的减持幅度占当月减持额度比重高于8月。当前市场呼唤救市的核心问题即：解决股市供求关系失衡，解决如同“堰塞湖”的大小非问题。

　　有监管人士透露，证监会对此的态度有所转变，在10月10日提交的“紧急救市金融预案”中提到针对“大小非减持”的一些有力举措，及推出平准基金的建议。

　　而国家10月16日发改委官员在国务院新闻办公室发布会上表示，下半年以来中国出现下行趋势已引起国务院高度关注，正在研究并准备出台一系列的措施。

　　孱弱后市

　　但中金认为，如果政府保增长的决心超过市场预期，股市会给予正面反应，但从中长期看，经济周期下行的趋势很难因政策改变，亦难改A股下行趋势。且由于中国的出口和投资都存在低于预期的风险，企业盈利下滑趋势进一步显现，四季度A股市场不具备反转的机会。

　　目前A股的静态市盈率创下历史新低，动态市盈率也探至12倍左右，而1年前A股的平均静态市盈率高达80倍。

　　但即便是被低估的股票，在下跌的大势下也依然未走出独立行情。北京某基金经理称：“现在不讲估值主要由于心理上熊市的阴影和明年的不确定性，因此没有定论。”

　　各基金公司在最新发布的四季度报告中，一致认为全球经济的不确定性仍然是压抑市场的最主要因素，经济下行趋势较明显，市场四季度仍将震荡寻底。但与前三季度的悲观和迷茫不同，他们多数认为一系列救市政策的累加效应将助A股反弹。

　　北京一位基金经理透露，仅是看反弹，“我觉得没有大机会，甚至还有可能创新低，1800点迟早要破，世界金融危机不是那么容易恢复的。”

　　目前，多数基金仍保持着几近最低的仓位，大举建仓的迹象依然模糊。

　　“我们的策略就是等待，政策性反弹就是卖出的机会。”某合资公司研究总监称，该公司四季度只对医药、消费相对看好，但他坦言医药等行业个股数量少、盘子小，对基金净值不会有实际贡献。

　　在宏观经济面存在众多不确定的前提下，基金觅得系统性以及板块性的投资机会出现的概率渺茫。

　　深圳某基金经理称，现在仍以控制风险为主，“不要谈中期配置，主动操作只能看盘中超跌的股票，反弹就卖出，继续跌则补仓等待反弹出货。”