|
（6）楼市前景
我对房地产市场进行过深入研究，今年曾写过一个研究报告,因为涉及的因素很多，篇幅很长，就直接说结果了。
我倾向于本次房地产行业的调整周期为4-5年，其中前2年房地产的名义价格会有相当幅度的下跌，至09年底或10年上半年，名义价格将会止跌企稳，此后2-3年名义价格波动有限，但在通货膨胀的影响下实际价格仍会下跌。
（7）我认为，在中国现行经济体制下，国内消费对经济的影响暂时不是决定性的。这些年，国内一直内需不足，主攻外贸，外贸依存度越来越高。而内需更多的是靠财政拉动。由于我们国家的财政收入增长远高于人均可支配收入的增长，居民并没有完全分享国民经济的增长，说白了就是老百姓没钱，所以真实的内需一直就没有起来。
长远看，发展真实内需是中国经济发展的必然方向，藏富于民才是正道。
（8）估值新政实施 基金纷纷下调净值
上周五，证监会公布《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，该意见对基金公司在公允价值计量，尤其是长期停牌股票的估值上做出新的制度安排。截至记者发稿时，今日已有近40家基金公司发布公告，对旗下近135只基金净值进行重估，下调幅度在0.25%到6%左右。
另,昨日净值跌幅最大的基金为东吴双动力基金，较前一估值日下跌12.58%，其次是华商领先基金，下跌12.13%(净值下调加股市下跌)
评:基民的这种亏损是完全可以避免的。以东吴双动力这一今年的明星为例,它仓位的20%被长期停牌,业内对它的排名早有非议.如果其持有人对此稍有关心,就早应该知道它每天公布的市值高估了9%左右.那么就存在明显的套利行为,应赎回东吴双动力等类似重仓股长期停牌基金,再申购仓位和行业配置类似的无长期停牌基金.
而事实上,这样操作的基民并不多.我们的投资者太不成熟了.
（9）上周，巴西淡水河谷证实对亚洲的钢厂客户发出了铁矿石再次涨价到与欧洲钢厂相同的水平的通知，目前供需双方并没有达成一致。
昨天，中钢协在其网站上发布了《关于巴西VALE公司单方违反合同，突然大幅度提高铁矿石价格的函》，首次对淡水河谷这一“超常”行为作出了表态。中钢协指出，已经接到有关钢铁企业的强烈反映，称淡水河谷公司以正式书面方式对已签订的长期供给中国钢铁生产企业的铁矿石单方违反合同，突然大幅度提高价格。
中钢协同时透露，淡水河谷还对有关钢铁企业一一提出了接受这一不合理的大幅度涨价要求的限期。
评:已经连续多少年了,我国钢企和三大铁矿的谈判,每次都是开头强硬最后认输.这次是很好的打翻身仗的机会,要再输了,以后就别谈判了,干脆人家说多少就多少得了.
这次我看好我方的原因是:
1.法理占先,对方明显违约,今年的合同已经谈完了,不能中途改变.
2.钢材市场疲软,钢企对铁矿石的需求下降,必要时甚至可以减产.
3.国际其他大宗商品,包括有色金属\贵金属\石油等,都已大幅回落,就铁矿还在狂涨.比价关系不合理.
4.买澳洲铁矿的成本还是比巴西稍低.本次只有巴西一家,可以分而治之.
5.国内港口铁矿石堆积.
总之，中钢协一定要牵头打赢这一仗,打掉鬼子的嚣张气焰.
（10）我发现，很多人都把我的观点理解为大盘下跌的最低点是1300点。其实我已经在前文把观点表述很清楚了。再次强调一次吧。
1.我现在不知道大盘最终低点的准确值。股市中没有神仙。
2.我认为1300点下方可以说从整体看股票不贵了，具有投资价值了。
3.1300点区域会有强支撑，但最终会否跌到不知道（看有无政策），跌到后能否最终守住不知道（要看大小非）——有点象废话，但废话才是实话。
4.价格应该围绕价值上下波动。
5.一些皆有可能。不要心中先定下个框框，一定会如何。熊市中要顺势而为，在把握住整体趋势的前提下，结合当时的具体情况作出判断。
（11）既然是做反弹，肯定找超跌的比较好。强势股，有时是主力看错了死扛，会借机出货的。2、8无所谓，反正是做反弹，投机时不用考虑价值，但一定要设好止损，ST还是回避吧。
在股市下跌如此之狠的情况下，如果是（C)4浪这种大级别的反弹，一定是普涨行情。都会反弹，大多数股涨幅一般都会超过指数。那么，不容易出错的方法，就是盯住自己最熟悉的几只股票(要根据资金量，如果不大的话1、2只就够了）。这样，你最清楚它的成交区、阻力位和盘中主力的操盘习惯。
（12）空仓的朋友也不必焦急，这种内幕信息的交易机会，错过也并不可惜。就象没中500万没什么可惋惜一样，赚这种钱靠运气。
除了权贵资本，市场主力全部踏空，这就决定行情的性质不会简单的持续上升。或者急速冲高，内幕人士在诱多后卖出，市场重回跌势；或者冲高回落后筑底让市场主力进场，再做升势。
空仓一定不要着急追高，而要等和主力一同进场的机会。重仓的朋友则要珍惜这次政府的救市行为，在市场冲高行情的尾声寻机减仓。
（13）龙头股的判断很简单，明天开盘就涨停且不开板让你买不到的股票。
银行股会有强力反弹，因为它短线下跌过急，但不太会形成V型反转。因为它基本面发生变化，基金主力刚刚大幅减仓，全力回补的可能不大。
至于判断行情的尾声，这就是系统工程了，不是一两句话说的清的。说句不谦虚的话，你还是来看我的分析吧。这两年，无论牛熊市，所有的顶我都提前跑了。我自认为逃顶的水平比抄底高。没办法，熊市练出来的，风险意识强，势头不对拔腿就跑。
由于证券股前期有投机资金介入较深，近两日刚刚认错出逃（或抗不住了），主力仓位整体仍很重。不排除利用前几次反弹形成的思维惯性，把证券股打造成反弹龙头，以达到诱多出货的目的。如是，则是对持有者难得的逃跑机会。但这种火中取栗的游戏，投资者还是不要参与为好。因为，同样存在主力高开后直接就继续出逃的可能。决定权在别人手中，充满不确定的游戏，我是不玩的。
（14）换个角度看经济问题。
宏观调控主要有三个目标:经济增长、充分就业、物价稳定。三个目标是互相限制，很难同时实现的。西方发达国家通常把充分就业放在首要目标。而发展中国家（包括我国）通常把经济增长放在首要目标。但随着90年代恶性通胀的教训，我国已经通胀猛于虎，对稳定物价极为重视。
去年下半年的宏观调控重点就是抑制通胀。问题出在今年二季度后，经济增长、充分就业、物价稳定三大目标全都出现问题。经济管理当局权衡轻重，将抑制通胀（两防）转向保增长、抑通胀（一保一控），但这是不可能完全实现的，仅仅是说明在外部环境出现经济衰退后，国内微观经济出现了严重问题，前期稳定物价、促进经济转型的中长期目标只能让步。特别是出口退税的重新增加，虽然可能缓解燃眉之急，但对经济长期发展并没有好处。
年初当局就预见到08年恐怕是经济上最为困难的一年，现在看随着欧美经济进入衰退，09年中国经济会更困难。现在中国的宏观经济管理就好像走在钢丝绳上一样左右摇摆，来平衡各种新问题，避免经济出现大问题。而随着短期目标的变化，经济转型更任重道远。所以，没有理由因为GDP的虚假繁荣而对经济前景盲目乐观。
（15）我认为当前市场整体价值高估，也就是说大数板块都高估。因此，在这种情况下，操作原则要以趋势投机者的身份进场买卖，一旦短线趋势变化立即离场。
当然，从行业的角度看，在经济不景气周期中，防御性行业还是可以的，如食品、饮料、酿酒、医药、商业等。从可口可乐收购汇源果汁，可以证明这种观点。但现在从非并购角度看，整体估值还是偏贵。我估计，明年这类行业的部分品种会出现长期买点。当然，不能仅仅看行业属性就乱买，要看企业的增长前景、市场份额（至少是行业前三）、股本增长空间等。市场中还是有一些这样在今后值得长期持有的公司。就像在若干年前能发掘出茅台、双汇、苏宁电器等一样，这种的机会未来还是存在的。我的原则是不推荐具体个股，投资人可以以上述原则在上述行业中选择。
（16）投资应该把眼光放长远，不要拘泥于一战值得失，不要总想着暴利。复利才是致富的根本。持续盈利远强于暴赚暴赔。
根据几十年来西方的投资经验，在不同的经济周期，应该选择不同的投资品种。总体上，可以把投资品分为债券、股票、商品（黄金、石油、房产等）、现金（银行存款）几大类。在衰退周期应投资债券,复苏周期应投资股票,过热周期应投资商品、滞胀周期应持有现金。
所以，在当前经济衰退的情况下，购买债券是一个不错的选择。
（17）从整个市场看，研究估值时，在熊市看市净率、在牛市看市盈率、在泡沫市里看市梦率。
从行业看，其估值是跟经济周期关联度更大。
在牛市，可以追逐周期性行业，它们的利润起伏大，想象空间大；在熊市，应重点参与防御性行业，其业绩起伏小，其安全边际高。
（18）江湖越老,胆子越小.在市场高估时,我是宁可不作也不作错.
对于估值判断问题,应该说没有标准答案.成功如巴非特者尚时常遭受非议.关于我的1300点价值中枢的判断,其实已经表述的很清楚了:
1.我认为深圳成指失真程度更低,上证指数只是考虑大多数人的习惯而估算.
2.本身结论也只是定性,而不是定量分析.没有人知道股改的真实合理对价应是多少\也没人知道股改因素对估值具体准确的影响.
3.同时,在我的分析结果中，当前大多数板块还是高估的,这也可以作为整体高估的一个证明.
4.例举的台湾日本等例,不是为说明股市将要几年走熊,这基本不用说明,经历过前几个熊市的人会比较认同.举例是为了说明,跌80-90%的可能是存在的.
市场上,没有任何人总是对的,对任何观点都持批判吸收的态度是有益的.
|
