社保基金安全比大小非问题更重要
时下的某些经济学家已经完全变身为了冒险家。继不久前济学家茅于轼炮轰18亿亩耕地底线，拿中国人民的吃饭问题来冒险之后，近日又有经济学家李稻葵抛出用社保基金买入大小非救市的建议，拿全国人民的养命钱来冒险，将笔者惊出一身冷汗。 大小非问题是中国股市必须面对的问题。2009年A股市场将迎来6800亿股大小非，规模超过了2008年末沪深两市全部流通A股的数量。因此，大小非问题必须妥善解决。但用社保基金来接盘大小非，这无疑是把社保基金拖进大小非的泥潭里，严重危及到社保基金的安全。而权衡二者的厉害关系，很明显是作为全国人民养命钱的社保基金的安全问题，远比大小非问题更加重要。因此，就解决大小非问题而论，李稻葵显然是开错了药方，而且是大错特错，是在拿全国人民的养命钱当儿戏！
也许李稻葵的本意是好的。一方面是解决大小非问题，另一方面是给社保基金提供更多的投资机会。但现实的情况是，社保基金买进大小非根本就达不到这两个方面的目的。
就解决大小非问题而论，就社保基金现有的规模明显难以解决大小非问题。2007年末，社保基金的规模是5000亿元的水平，当时投资股市的资金规模已超2000亿元，投资股市的比例超过40%，可以说，社保基金投入股市的资金比例已经不低，可以继续追加的资金已经是非常有限。而目前市场大小非的总是高达1.2万亿，按2008年末股票的平均价格6元/股计算，市值超过7万亿。其中仅2009年解禁的大小非市值就超过3万亿。如此庞大规模的大小非岂是再追加1000亿~2000亿社保基金所能解决的？
而且就投资价值而论，让社保基金买入大小非，不如买入H股更有价值。虽然相对于一年前的股市来说，目前A股市场20倍以下的市盈率并不算高，但相对于国外成熟的股市来说，其股票市盈率在10倍以下也是常见的。即便是H股的市盈率也大大低于A股的水平。如日前遭瑞银减持的中行H股，其动态市盈率不足10倍；其减持价格2.12港元仅为当日中行A股股价的63%。社保基金买进中行H股远比买进中行A股的大小非更具投资价值。并且，由于目前宏观经济形势的严峻，大小非减持压力的巨大，社保基金如果以当前的价格买进大小非，甚至不排除被套牢的危险。也正因如此，李稻葵的建议无疑令笔者捏了一把冷汗，为社保基金的安全担忧。因为到目前为止，我国社保基金还存在着很大的资金缺口，为了解决资金缺口问题，有关专家甚至建言把我国的法定退休年龄男女都推迟到65岁，如果社保基金再在大小非问题上弄出个闪失来，这退休年龄还不推迟到70岁？
好在笔者的担心只是一种多余。鉴于社保基金买大小非建议的荒谬，该建议从一开始就是与目前拟定中的有关政策相抵触的。去年11月初，全国社保基金理事长戴相龙就曾明确表示，国有股减持或转持充实社保基金政策已定。根据这一政策，社保基金不仅不会拿钱买大小非，相反，作为大小非的国有股在减持之后要将部分资金充实社保基金，或将国有股直接划转给社保基金持有。
而更加重要的是，在今年1月5日举行的全国财政工作会议上，财政部部长谢旭人表示，在增值税和企业所得税改革完成之后，财政预算将逐渐成为财税体制改革的下一步重点。其中，社保基金列入预算将是改革的焦点之一。将社保基金列入预算有利于对社保基金的征收、管理、支付、运营等行为作出规范化的监督与管理，保证社保基金安全。并且，目前一份名为将社保基金列入预算的文件已经在征求各方意见。可以相信，一旦社保基金列入预算，那么社保基金的安全将会得到进一步的重视，各种社保“黑洞”将会逐步被封堵。如此一来，让社保基金接盘大小非的做法就更加不可行了。因此，从社保基金的安全来考虑，笔者也要为社保基金列入预算的改革投上赞成票。毕竟作为全国人民养命钱的社保基金的安全问题，远比证券市场的大小非问题更加重要。（转）
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